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    1500亿文具市场A股标的仅3家 消费升级将加速行业整合进程

    提供者:必威注册欧博办公   时间:2019-04-19

    一直以来,“小产品,大市场”是我国文具行业的特点之一。中国制笔行业协会数据显示,随着人均文教娱乐消费的快速提升,文具行业国内市场规模已经达到1500亿元,2018年文创产品销售规模达到950亿元,文具行业已经进入后竞争时代。

    然而从整体来看,在全国多达8000多家文具企业中,仅有10%的企业年销售额在1000万元以上。其中,年销售额在10亿元量级以上的企业仅有4家,分别为晨光文具(603899,SH)、齐心集团(002301,SZ)、广博股份(002103,SZ)和曾计划上市未果的真彩文具。另外,行业内还有得力文具、贝发集团、白雪文具等共十余家知名品牌企业。

    但值得注意的是,无纸化办公对文具企业产生了不小的冲击。有轻工行业证券分析师认为,文具行业集中度较低,未来存在整合空间。如今文具企业走在了从贴牌到创牌的转型路上,随着我国文具企业在设计、制造等方面的突破,品牌企业的核心产品成为国内文具市场的主流。这也意味着,行业竞争已经从单纯的价格竞争转向多元化的品牌竞争。

    文具产业集中度仍有待提高

    近年来,受益于消费升级和教育、办公人群庞大需求的支撑,文具行业的产值与销售收入同步提高,市场规模呈稳定增长态势。国家统计局数据显示,到2018年,文教必威体育betway网址制造行业规模以上企业累计完成主营业务收入1464.22亿元,同比增长5%,累计完成利润总额107.11亿元。从原材料采购,到文具制造,再到下游销售环节,文具行业一条完整的产业链已经形成,并逐渐演变为一个大的文具采购市场。

    不过,在国内8000多家文具制造企业中,多数都只是为大型企业生产零部件及进行贴牌加工,市场进入门槛低,竞争激烈。据中国文教体育用品协会统计,2018年全国文教必威体育betway网址行业规模以上企业1081家,其中亏损企业149家,累计亏损面为13.78%,较去年上升1.39个百分点。中小企业由于不具备规模和渠道优势,生存空间正被进一步压缩,未来也将加速退出,而头部企业的整合进程将加速。

    国盛证券3月发布的研究报告指出,按1500亿元的行业规模计算,我国营收规模前四的企业(晨光文具、齐心文具、广博股份、真彩文具)的收入水平共计只有80亿元左右,CR4(营收前四的企业市场占有率之和)仅5.3%,和美国文具市场CR5达70%以上的集中度相比,我国文具行业的集中度仍有较大的提升空间。

    不仅如此,在全国范围内,知名文具品牌仅十余个,截至目前,A股文具上市公司仅3家,相关标的稀缺。必威体育betway网址B2B业务在中国仍处于跑马圈地、抢占市场份额的阶段。

    龙头企业竞争壁垒较高

    文具企业主要有两次上市潮。2007年,第一家文具A股上市企业广博股份进军资本市场,2009年齐心集团也紧随其后。《每日经济新闻》记者梳理两家企业历年来的经营情况发现,2014年是其转型的一个重要时间节点。

    广博股份自上市以后实现归属净利润出现五连降,从2009年的6883.31万元下降至2014年的928.79万元,营业收入在2014年之前的三年时间也节节败退。针对这一局面,2014年底,广博股份进行重大资产重组,并于2015年5月完成对灵云传媒的收购,转型互联网营销与服务业务,在2015年~2017年,公司经营业绩成功实现反转。

    2013年,齐心集团仅实现归属净利润1970.83万元,下跌幅度达到60.60%。2014年9月,齐心集团(原名齐心文具)完成更名。随后,2015年起,公司开始筹划并实施了一系列资本运作,包括全资收购杭州麦苗和银澎云计算,参股了阳光印网、犀牛云,并参与了九恒星和一览网络的定增,开启了云联网营销与服务业务,公司业绩也呈现爆发式增长。

    也是在2014年,晨光文具与真彩文具分别递交了IPO申请,但最终结果却不尽相同:晨光文具于2015年成功上市,真彩文具却于2016年8月终止IPO审核。在证监会发布的相关通告中,真彩文具2014年末和2015年末应收账款余额比2013年末大幅增加这一情况,被认为有可能对其经营业绩产生不利影响。

    在文具上市公司中,仅就营业收入与净利润两个指标而言,晨光文具的表现最为突出,但在2013年~2015年,公司净资产收益率出现下滑,降至历史平均水平之下。原因之一在于,自2013年起,晨光文具先后布局晨光生活馆和九木杂物社,开展新零售业态,由于前期投入成本过高,项目尚未对业绩作出贡献,数据显示,近6年来,两个项目的累计亏损已达0.97亿元。

    从三家文具上市公司披露的最新财报数据来看,齐心集团、晨光文具2018年必威体育betway网址业务毛利率分别为17.80%、25.80%,广博股份2018年上半年文具业务毛利率为21.64%。事实上,据《新京报》早前的报道,文具行业平均毛利率不到30%。

    因此,三家企业在传统主营业务的基础上,均尝试通过并购整合的方式向互联网营销、跨境电商、大办公平台、SaaS服务、办公直销、精品文创等不同领域进行拓展。从三者的主营业务来看,文教必威体育betway网址业务占广博股份、齐心集团、晨光文具主营业务收入的比重分别为43.23%、53.43%、99.96%。

    一位文教用品行业证券分析师向《每日经济新闻》记者表示,对少数龙头企业来讲,在其成长过程中,竞争壁垒会不断提高,只有具备品牌、营销渠道和技术、设计优势的企业才能在众多竞争者中脱颖而出。

    “品牌与营销渠道是市场认知度和市场占有度的综合体现。”上述分析人士进一步表示,目前对国内企业来说,笔头、墨水等等精密制造和精细化工研究领域生产难度依旧较高,相关技术还普遍处于研发阶段。

    消费升级带动行业整合进程加速

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